從近期來(lái)看，在迪拜事件的影響下，商品期貨市場(chǎng)上漲受阻。市場(chǎng)再現(xiàn)恐高心理，一旦消息面有所風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)將出現(xiàn)恐慌極端行情，風(fēng)險(xiǎn)加大。從LLDPE和PVC歷史價(jià)格來(lái)看，出現(xiàn)了極好的套利機(jī)會(huì)。

    目前塑料基本面來(lái)看，后市仍有上漲空間，但整體來(lái)看，上漲動(dòng)能將減小，現(xiàn)貨調(diào)漲還是上漲最直接的表現(xiàn)。

    一、現(xiàn)貨漲價(jià)依舊明顯

    國(guó)內(nèi)PVC市場(chǎng)高位運(yùn)行，未出現(xiàn)像往年一樣傳統(tǒng)淡季價(jià)格向年內(nèi)低點(diǎn)靠攏的特點(diǎn)，而是在11中旬價(jià)格大幅上漲，價(jià)格達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，而均價(jià)也僅次于8月份。整體走勢(shì)特點(diǎn)是月初走勢(shì)不明朗僵持盤(pán)整，中旬大幅上漲，下旬高位僵持。月初由于需求平淡，傳統(tǒng)淡季，市場(chǎng)參與者信心不足，市場(chǎng)交易氣氛清淡，市場(chǎng)延續(xù)上月的僵持局面，華東華南普通電石料維持在今年較為常見(jiàn)的6450-6500元/噸水平。中旬北方突降大雪，運(yùn)輸受阻，原料吃緊，華東、華南到貨緊張，以及電價(jià)將上調(diào)等因素支撐，PVC價(jià)格大幅上漲，華東華南普通電石料上漲至6800-6900元/噸。下旬市場(chǎng)上漲受到阻力，但本月電、氣、油、鋼材、菜等均上漲，通脹預(yù)期聲浪加強(qiáng)，PVC廠家及市場(chǎng)貨源仍然不多支撐，PVC市場(chǎng)價(jià)格維持高位堅(jiān)挺。

    能源資源價(jià)格改革，使得通脹預(yù)期不斷增強(qiáng)；電價(jià)上調(diào)之后，電石企業(yè)和氯堿企業(yè)的成本壓力均在增大，后續(xù)電石價(jià)格依然有走高的趨勢(shì)；進(jìn)入冬季之后，天氣帶來(lái)運(yùn)輸方面的突發(fā)情況很容易成為炒作市場(chǎng)的重要因素，如果運(yùn)輸順暢，西北及東北等地貨源陸續(xù)發(fā)往華東華南，當(dāng)前貨源短缺的局面就會(huì)得到緩解；隨著一月份交割月來(lái)臨，十一月底和十二月初會(huì)有部分生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商的PVC貨源流入期貨市場(chǎng)等待交割；

    整體分析，后期PVC市場(chǎng)依然有較強(qiáng)的成本支撐，即便市場(chǎng)貨源增加，價(jià)格的回調(diào)幅度也會(huì)比較有限。如果市場(chǎng)到貨情況沒(méi)有明顯改善，電石漲價(jià)之后，PVC生產(chǎn)企業(yè)出廠報(bào)價(jià)也會(huì)繼續(xù)提漲，有望帶動(dòng)市場(chǎng)出現(xiàn)走高。

    11月份PE市場(chǎng)就是高壓領(lǐng)頭，全線上漲。月初，國(guó)際原油起伏不定，下游需求低迷，導(dǎo)致LLDPE和HDPE在高位震蕩。LDPE中油各大區(qū)貨源緊俏，石化連續(xù)上調(diào)價(jià)格，點(diǎn)燃LDPE上漲的導(dǎo)火索。雖然LLDPE和HDPE緊跟其后，但是差價(jià)逐漸拉大，直到月底，LDPE和LLDPE得差價(jià)始終維持在1000元/噸左右。相對(duì)來(lái)說(shuō)，HDPE上漲比較緩慢。

    月初達(dá)到高峰的北方棚膜需求是本輪LLDPE和LDPE價(jià)格得以突漲的關(guān)鍵。原本預(yù)計(jì)在福建聯(lián)合和獨(dú)山子新裝置投產(chǎn)的情況下，LLDPE需求旺季的影響會(huì)在一定程度上受到抵消，但這兩套裝置生產(chǎn)情況始終不夠穩(wěn)定，這種情況下整體供應(yīng)面實(shí)際上處于偏緊的狀態(tài)，行情自然由此而起。LDPE情況更為明顯一些。再者，由于華北大部和華東部分地區(qū)遭遇罕見(jiàn)暴雪襲擊，雖然說(shuō)影響有限，但是這并不妨礙其成為一番炒作的熱點(diǎn)，這進(jìn)一步加劇了LDPE和LLDPE貨源的緊張情況。最后是國(guó)內(nèi)石化企業(yè)推漲的一貫策略支撐了本輪行情上漲的持續(xù)性。雖然這在一定程度上造成了與下游之間成交上的僵持，但無(wú)疑也鎖死了行情回落的空間。

    二、LLDPE與PVC套利機(jī)會(huì)繼續(xù)存在

    通過(guò)對(duì)04-09年LLDPE與PVC現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)及比價(jià)進(jìn)行分析，我們發(fā)現(xiàn)均值維持在1.6附近，一旦突破此區(qū)域，就面臨很大的回調(diào)壓力，從目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨均價(jià)來(lái)看，已經(jīng)超過(guò)1.6警戒線，LLDPE上漲幅度大于PVC，后市上漲將逐漸放緩，PVC價(jià)格上漲動(dòng)能更強(qiáng)。從九月開(kāi)始，塑料市場(chǎng)可進(jìn)行買(mǎi)LLDPE拋PVC的套利，但目前來(lái)看，反向操作更為可行。

    從價(jià)差來(lái)看，無(wú)疑也接近高點(diǎn)，4500成為高點(diǎn)難以跨越，后市回調(diào)壓力加大，而從合約的比價(jià)來(lái)看，正好也應(yīng)證這一趨勢(shì)。

    總體來(lái)說(shuō)，塑料將迎來(lái)更好的投資機(jī)會(huì)，在后市震蕩風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，由于成本上漲，電石、電力、氣候等因素影響，PVC價(jià)格上漲空間更值得想象，而LLDPE在石化調(diào)價(jià)的支撐下，高位難下，但整體市場(chǎng)在外圍金融市場(chǎng)基石脆弱的沖擊下，并不牢靠，單邊市難現(xiàn)。眼下買(mǎi)入PVC，拋LLDPE將不失為更好穩(wěn)妥的投資選擇。